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Vorwort |
4 |
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Inhaltsverzeichnis |
6 |
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Teil A: Grundlagen des M&A-Management |
14 |
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1. Einführung |
18 |
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1.1 Bedeutung von Mergers & Acquisitions |
19 |
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1.2 Aufbau des Lehrbuches |
20 |
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2. Begriff, Formen und Ausprägungen von Mergers & Acquisitions |
22 |
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2.1 Der M&A-Begriff |
23 |
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2.2 Formen von Mergers & Acquisitions |
26 |
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2.2.1 Unternehmenskooperationen |
26 |
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2.2.2 Unternehmensverknüpfungen |
28 |
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2.3 Ausprägungen von Mergers & Acquisitions |
30 |
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2.3.1 Leistungswirtschaftlicher Zusammenhang |
31 |
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2.3.2 Finanzierung und Übernahmetechnik |
33 |
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2.3.3 Friendly und unfriendly Takeover |
34 |
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3 Relevante theoretische Erklärungsansätze für Mergers & Acquisitions |
36 |
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3.1 Erklärungsansätze der Neuen Institutionenökono-mik |
37 |
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3.1.1 Transaktionskostenansatz |
38 |
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3.1.2 Prinzipal-Agent-Ansatz |
42 |
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3.2 Erklärungsansätze der Strategieforschung |
48 |
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3.2.1 Der marktorientierte Ansatz (Market-based View) |
48 |
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3.2.2 Der ressourcenorientierte Ansatz (Resource-based V i e w ) |
50 |
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3.3 Erklärungsansätze der Portfoliotheorie |
63 |
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3.4 Vergleich und Bewertung der theoretischen Erklärungsansätze |
66 |
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4. Motive und Zielsetzungen von Mergers & Acquisitions |
70 |
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4.1 Motive und Zielsetzungen aus Käufersicht |
70 |
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4.1.1 Strategische Motive |
71 |
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4.1.2 Finanzielle Motive |
78 |
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4.1.3 Persönliche Motive |
82 |
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4.2 Motive und Zielsetzungen aus Verkäufersicht |
85 |
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4.2.1 Eigentümerspezifische Verkaufsmotive |
86 |
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4.2.2 Unternehmensspezifische Verkaufsmotive |
87 |
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5. Rahmenbedingungen und Marktentwick- lung von Mergers & Acquisitions |
89 |
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5.1 Ökonomische Rahmenbedingungen |
89 |
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5.1.1 Faktoren der Makroumwelt |
90 |
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|
5.1.2 Faktoren der Mikroumwelt |
95 |
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5.2 Entwicklung des M&A-Marktes |
101 |
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5.2.1 Historische Entwicklung |
101 |
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5.2.2 Aktuelle Situation |
104 |
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6. Akteure und Prozess des M&A-Manage- ment |
107 |
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6.1 Akteure des M&A-Management |
108 |
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6.1.1 Käufer und Verkäufer: Klassische interne Akteure |
111 |
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6.1.2 M&A-Dienstleister: Externe Akteure |
112 |
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6.2 Prozess des M&A-Management |
120 |
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6.2.1 Akquisitionsmanagement |
121 |
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6.2.2 Post Merger Integrationsmanagement |
123 |
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6.2.3 Demerger-Management |
127 |
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Teil B: Akquisitionsmanagement |
132 |
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|
1. Einführung |
136 |
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|
1.1 Begriffsdefinition und -abgrenzung |
136 |
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|
1.2 Aufbau des Akquisitionsmanagement |
139 |
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2. Strategische Analyse- und Konzeptions- phase |
140 |
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2.1 Prozess der Strategieentwicklung |
141 |
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2.1.1 Definition der Unternehmensziele |
142 |
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2.1.2 Analyse der Ausgangssituation |
145 |
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2.1.3 Strategieformulierung, -bewertung und -auswahl |
160 |
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2.1.4 Strategieimplementierung |
164 |
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2.2 Festlegung der Akquisitionsstrategie |
165 |
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2.2.1 Klassifikation von Akquisitionsstrategien |
165 |
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2.2.2 Entwicklung von Akquisitionsstrategien |
168 |
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|
2.3 Organisation und Steuerung des Akquisitions- prozesses |
173 |
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|
2.3.1 Aufbauorganisation des Akquisitionsprozesses |
173 |
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|
2.3.2 Ablauforganisation des Akquisitionsprozesses |
177 |
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3. Transaktionsphase |
183 |
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3.1 Screening: Selektion der Akquisitionskandidaten |
185 |
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3.1.1 Strategic Screening |
186 |
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3.1.2 First Screening |
188 |
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|
3.1.3 Second Screening |
190 |
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|
3.2 Vorvertragliche Phase |
196 |
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3.2.1 Non-Disclosure-Agreement und Letter of Intent |
197 |
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3.2.2 Due Diligence |
198 |
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|
3.2.3 Memorandum of Understanding |
212 |
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|
3.2.4 Optionen und Vorverträge |
213 |
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|
3.3 Unternehmensbewertung und Kaufpreisermitt- lung |
214 |
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|
3.3.1 Ober- und Untergrenze des Kaufpreises |
215 |
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|
3.3.2 Multiplikatormethoden |
218 |
|
|
3.3.3 Diskontierungsmethoden |
224 |
|
|
3.3.4 Liquidations- und Substanzwert |
244 |
|
|
3.4 Übernahmegesetz und Kartellrecht |
246 |
|
|
3.4.1 Das Wertpapierübernahmegesetz als rechtlicher Rah- men von M&A-Transaktionen in Deutschland |
246 |
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|
3.4.2 Kartellrechtliche Prüfung |
253 |
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|
3.5 Vertragsschluss |
268 |
|
|
3.5.1 Entscheidungs- und Preisfindung |
268 |
|
|
3.5.2 Arten vertraglicher Übernahme und Finanzierungskon- zept |
270 |
|
|
3.5.3 Kaufvertrag und Signing |
275 |
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|
Teil C: Post Merger Integrationsmanagement |
280 |
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|
1. Einführung |
284 |
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|
1.1 Begriffsdefinition und -abgrenzung |
284 |
|
|
1.2 Aufbau des Post Merger Integrationsmanagement |
287 |
|
|
2. Post Merger Integrationskonzeption |
288 |
|
|
2.1 Integrationsziele und Erfolgsfaktoren |
289 |
|
|
2.2 Integrationsablauf |
292 |
|
|
2.2.1 Festlegung und Priorisierung der Integrationsmaß- nahmen |
292 |
|
|
2.2.2 Bestimmung des Integrationsgrades |
294 |
|
|
2.2.3 Bestimmung der Integrationsgeschwindigkeit |
300 |
|
|
2.3 Integrationsteam |
305 |
|
|
2.3.1 Institutionale Dimension: Zusammensetzung und Kom- petenzen |
306 |
|
|
2.3.2 Funktionale Dimension: Aktivitäten und Aufgaben |
308 |
|
|
2.3.3 Instrumentale Dimension: Instrumente und Steuerungs- tools |
309 |
|
|
3. Post Merger Integrationsdurchführung |
309 |
|
|
3.1 Organisationsorientierte Integration |
310 |
|
|
3.1.1 Aufbau- und Ablauforganisation |
311 |
|
|
3.1.2 Unternehmenskultur |
322 |
|
|
3.1.3 Personalmanagement |
333 |
|
|
3.2 Informationsorientierte Integration |
348 |
|
|
3.2.1 Informations- und Kommunikationstechnologie |
349 |
|
|
3.2.2 Informations- und Kommunikationspolitik |
358 |
|
|
3.2.3 Wissensmanagement |
368 |
|
|
3.3 Marktorientierte Integration |
377 |
|
|
3.3.1 Markenmanagement |
378 |
|
|
3.3.2 Kundenmanagement |
392 |
|
|
4. Post Merger Integrationscontrolling |
402 |
|
|
4.1 Integrationscontrolling |
402 |
|
|
4.1.1 Aufgaben des Integrationscontrolling |
403 |
|
|
4.1.2 Ansätze und Instrumente des Integrationscontrolling |
405 |
|
|
4.2 Erfolgskontrolle |
408 |
|
|
4.2.1 Jahresabschlussorientierte Erfolgskontrolle |
409 |
|
|
4.2.2 Kapitalmarktorientierte Erfolgskontrolle |
412 |
|
|
4.2.3 Ereignisorientierte Erfolgskontrolle |
415 |
|
|
4.2.4 Erfolgskontrolle mittels Befragung |
417 |
|
|
Teil D: Demerger-Management |
420 |
|
|
1. Einführung |
422 |
|
|
1.1 Begriffsdefinition und -abgrenzung |
423 |
|
|
1.2 Aufbau des Demerger-Management |
424 |
|
|
2. Demerger-Konzepte |
426 |
|
|
2.1 Erhalt der Einheit |
427 |
|
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2.1.1 Sell-off |
427 |
|
|
2.1.2 Spin-off |
430 |
|
|
2.1.3 Split-off |
433 |
|
|
2.1.4 Equity Carve-out |
435 |
|
|
2.1.5 Subsidiary IPO |
437 |
|
|
2.1.6 Split-up und Demerger im engeren Sinne |
438 |
|
|
2.1.7 Tracking Stocks |
440 |
|
|
2.1.8 Joint Venture |
443 |
|
|
2.2 Aufgabe der Einheit |
446 |
|
|
2.2.1 Stilllegung |
446 |
|
|
2.2.2 Liquidation |
446 |
|
|
2.3 Vergleich und Bewertung der Demerger-Konzepte |
447 |
|
|
3. Demerger-Prozess |
448 |
|
|
3.1 Demerger-Analyse und Konzeption |
450 |
|
|
3.1.1 Prozessinitiierung |
450 |
|
|
3.1.2 Objektanalyse |
451 |
|
|
3.1.3 Entscheidungs- und Konzeptfindung |
455 |
|
|
3.2 Demerger-Durchführung |
458 |
|
|
3.2.1 Kommunikation |
458 |
|
|
3.2.2 Umsetzung |
460 |
|
|
3.3 Demerger-Controlling |
471 |
|
|
3.3.1 Prozessbegleitendes Controlling |
471 |
|
|
3.3.2 Erfolgskontrolle des Demerger-Projektes |
474 |
|
|
4. Fallstudie: Übernahme der Mannesmann AG durch Vodafone AirTouch |
477 |
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|
Literaturverzeichnis |
488 |
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Stichwortverzeichnis |
526 |
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